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成就创业独角兽的法律锦囊(八)

琚叶青 • 2017年5月4日 • 次阅读 • 0个评论 标签 : 法律知识 创业公司

成就创业独角兽的法律锦囊

创始团队的股权比例如何分配?创始人退出如何保护公司?员工期权计划通常如何建立?如何确保多轮融资后创始人对公司的控制权?


我们梳理了创业公司必需的劳动法相关知识。在这一系列文章中,法务团队将继续分享帮助你在创业道路上保护自己的小锦囊。


Q36:公司运营缺少资金时,有哪些主要融资渠道?


从初创公司是否承担债务的角度出发分为债权融资、股权融资和混合型融资:


对于初创公司而言,股权融资的典型方式是引进VC/PE等财务投资人或战略投资人,通过稀释股权获得投资。投资人以高于注册资本的金额认购公司的股权,高于注册资本的部分(即溢价)计入公司的资本公积。


典型的债权融资是银行贷款或信托贷款,但传统商业银行或信托公司对于担保要求较高,对于初创公司可能高不可攀。但商业银行中不乏贴近初创公司的需求者,如浦发硅谷银行提供的不以抵押品或企业是否盈利为判断指标的贷款产品。


混合型融资是指结合债权融资和股权融资特点的融资方式,如可转债融资。可转债融资是指投资人向公司提供借款,同时可以在未来选择要求公司偿还借款,或者将借款转化为对公司的股权(如公司较为强势的情况下,也可以设计为公司达到一定的条件,该债权自动依照预先设定的条件转化为公司股权)。混合型融资是投资人在初步接触公司阶段惯常使用的工具。


Q37:通常股权融资的流程是什么?


股权融资的流程一般分为四个步骤:


前期接触,签一个Term Sheet;


投资人进行尽职调查,然后形成一个投资决策的依据;


起草投资协议和谈判;


交割,所谓的交割就是公司取得投资、投资人取得股权。


通常在投资协议中会约定公司的交割后承诺(对交割需要公司完成的事项作出承诺),公司也应注意履行,以避免被追究违约责任。


Q38:股权融资是采用增资方式还是转股方式?


增资是指投资人向公司购买新股,出售股权一方是公司,投资款项进入公司,此时公司的现有股东被稀释;转股时投资人向公司的现有股东购买股权,出售股权一方是现有股东,投资款被现有股东获得,未出售股权的现有股东不被稀释。


即便两种模式下,投资人的投资额和股权比例一致,但在转股模式下,公司没有任何资金进账,这对于投资人并非最佳的选择。但对于公司的现有股东而言,转股实际上是现有股东的一次退出机会,可以通过向投资人转股锁定部分收益。


Q39:什么是境外架构?需要搭建境外架构吗?


所谓境外架构,就是在境外设立公司直接或间接持有或控制境内实际运营公司的股权,境外架构比较常见的模式包括直接的股权关系(即创始人通过境外公司持有境内公司股权)以及通过协议的方式对境内公司实现控制(VIE 结构)。是否搭建境外架构,主要需要考虑:


公司是否希望获得美元基金的投资,公司吸引来的投资是美元还是人民币。美元基金惯常投资于境外实体,法规成熟,对投资人较为友好,受到的管制更少。


公司是否从事外资限制的行业。即便是引进境外美元投资,也可以通过在境内设立中外合资企业的方式实现。但如公司从事的是限制或禁止外商投资的领域(TMT 行业即是典型),则中外合资企业此路不通,需要考虑搭建VIE结构或者放弃境外架构。


公司是否希望在境外上市(一般为美国或香港),虽然对于早期初创公司,上市仍然较为遥远,但在一开始的架构设计往往决定最终的走向(当然,公司也可以在上市前临时搭建境外架构,或对现有结构进行调整)。


Q40:什么是 VIE (协议控制模式)?


除了直接持股,境外架构中一种比较常见的模式就是协议控制,即 VIE 架构,是指境外注册的控股实体与境内的业务运营实体不存在直接或间接的持股关系,境外的控股实体通过协议约定的方式控制境内的运营实体。


创始人在中国境内设立一家公司(运营公司)。运营公司的是整个架构内从事业务经营主体和收入来源;


创始人通过其在境外设立的一系列境外公司最终回到境内设立一家外商独资企业(WFOE)。WFOE 将与创始人持股的运营公司签署控制协议(一般包括业务合作协议、借款协议、股权质押协议、独家购买权协议、授权委托书等)。通过控制协议,WFOE 实际取得运营公司的大部分甚至全部管理权、表决权和利润,从而实现合并财务报表的目的。


作者:李朝应、王瑾(峰瑞资本ID:freesvc)


来源 : 牛犊网(公众号 : Newdur),欢迎转载和分享。

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